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开展微博活动需了解五个基本步骤

来源:新华网 胃夫晚报

[摘要]这次保证金贷款,更多是马云维持股价举动,而不是因为香港买豪宅,缺钱了。 腾讯科技精选优质自媒体文章,文中所述为作者独立观点,不代表腾讯科技立场。 文/秋源俊二(微信公众号:QYJEQYJE) 前天(9月4日),有消息传出,马云(微博)和他的搭档蔡崇信,计划抵押股票,贷款20亿美元。本文将对这件事情,展开解读。 事件回放 9月4日,据媒体报道: 阿里巴巴集团控股有限公司董事会主席马云和副主席蔡崇信,据称正计划以公司股票作为抵押,来获取超过20亿美元的保证金贷款,为蔡崇信设立的阿里巴巴家族财富基金Blue Pool Capital提供资金支持。 另外,据悉瑞信、高盛和摩根士丹利等投行正致力于完成这项交易。 家族财富基金的含义和作用 家族财富基金,是家族信托的升级版。 富人们,在国内管理财富,分为三种层次: ①钱自己打理。例如黄光裕,在08年被调查时,银行账户有十几个亿的现金。 ②交给信托打理。这类比较常见,稍微有点知识的富人,都会将自己的资产,交给银行或者信托机构,实现财富增值。 ③成立家族财富基金。这是最高级别的形式,西方很多国家的超级大富豪,基本都采用此种模式,例如卡内基家族财富基金、洛克菲勒家族财富基金。 毫无疑问,马云和蔡崇信,选取了第三种。了解蔡崇信的人,就应该知道他们做出这样的选择,一点也不偶然。(不了解蔡崇信经历的小白,自行百度去) 这种模式的好处挺多的,笔者分析了一下: √由于自己是家族财富基金,意味着拥有控制权,可以自己选择合适的人。这是防止财富交给信托后,自己无法管控。 √责任分离。由于富豪们,经常面临各种经济责任,所以常常面临将财富偿还无限债务的风险。但是呢,家族财富基金,是一个独立法人,意味着有限责任。即使富豪出了问题,也只需相关份额承担责任,更重要的是,独立法人处理相关事宜,需要时间。 也就是责任分离,避免了财富和富豪直接挂钩。 √在遗产税、离婚等引起财富动荡的事情发生时,起到财富传承的作用,减少损失。 大家看到了马云等人,在财商方面,确实甩了国内富豪几条街,而且选择了香港这种比较合适的位置。(国内不安全,国外容易被骂卖国贼) 此次事件中,由家族财富基金充当操盘手,完成某些财务目标,再合适不过了。 保证金贷款又是个什么鬼 保证金贷款实质是银行通过券商向普通投资者贷款而获取利息收入,券商收取服务费或者少量利息差,投资者适度放大风险和收益。 投资者购买股票时,允许从经纪公司借入部分购买股票的资金,而经纪商再以此向指定银行借入此笔款项;使用该业务的投资者需要承担该笔资金的期间利息和相关服务费用。其中,利息收入一般归银行所有,而券商则获取服务费和少量利息差。所有使用该业务的投资者必需具有一定的抵押品(collateral)。 这是相关资料的解释。用一句通俗的话来讲,就是大规模的融资融券。 中小股民,看中某些股票,没钱加仓,可以在券商那抵押自己的股票,获取一定的资金,再次购买股票;而企业的大股东,需要的资金比较大,怎么办?那就保证金贷款。 大家在这里,就可以看出马云在面对阿里股价大跌时,在玩什么。 具体来说就是:以保证金贷款(大规模融资融券业务)为资金手段,家族财富基金为操盘主体,执行回购计划,提升股价。 阿里集团股权结构情况 但是,马云为什么这么大费周折呢?而不像国内那些大股东直接增持? 但是显然,买入股票需要真金白银,资金这一条,就直接否了。 于是是时候展现真正技术了!!! 众所周知,目前以马云为首的创始人的团队,不是阿里集团的大股东。目前阿里集团的股权结构图如下: 目前马云等人手中的股票还处在锁定期,9月21日后,才可以去套现股票。 也就是说,马云采取的合伙人制度,就是以小股东身份,控制了整个公司。由于合伙人制度,有相关协议。假如马云直接套现,那将是违反合伙人制度的协议。于是变通的方法就是:利用抵押贷款,来实现套现。有以下几个好处: √规避了直接破坏协议的风险。 √马云是小股东,直接减持,在企业的控制权方面,会更加麻烦。 √目前阿里集团,面对股价狂跌,采取了40亿美金的回购计划,马云等管理团队,将参与此次回购。直接减持,这不是自相矛盾吗? 所以这一次的具体方式是这样的:通过家族基金这个主题,执行抵押贷款,然后用抵押贷款的钱,来购入股票。 但是和一般的不同之处在于,这一次,他们采取了基金这个独立的法人的主题,避免了不必要的责任。 此次保证金贷款,目的不在套现,旨在维持股价 通过前面的的背景知识,我们知道了一些基本信息。这里整合一下,分析一下这次事件的背后真正的意图是什么。 目前股价情况:截止笔者写这篇分析稿时,股价已经从最高的120美元,跌倒了63.91美元,发行价是69美元。 所以,阿里的集团目前当务之急是提升股价。 然而,回购计划,增持股票需要钱,钱从哪里来?40亿美金 ,总不可能马云亲自掏腰包吧,估计他也没那么多现金。(马云的财富,更多是股权财富) 这个时候,当年成立的阿里巴巴家族财富基金,它的作用就来了,前面分析过它的性质和好处,这里就不再赘述。 还有一点,此次瑞信和高盛促成这笔交易。而在更早前,他们是阿里集团上市承销商,他们和阿里集团的股价,有千丝万缕的联系。 笔者估计,这帮投行,会把这些资产证券化,打包卖给国内投资人。 到了这里,大家就知道了,马云玩的比较高级(相比国内那些上市公司的大股东),并非套现,钱怎么自己花,而是维持股价。 合理性可行性分析 思路是这个思路,但是它能行得通吗? 股价无非三种情况:股价上涨、股价徘徊、股价下跌 1)、股价上涨 在之后,股价如果上涨,阿里集团维稳成功,股票值更多钱,马云等人低价抄底,保证金贷款可以完美偿还,只需支付利息。一切完美。 2)、股价徘徊 这估计是马云和蔡崇信最不愿意见到的,但好在股价没有继续下跌,只需支付借款的利息钱,而马云等财富增长,远快于利息的速度,勉强可以接受,基本目标实现。 3)、股价下跌 大家可能会着急了,股价跌了,不得不保证金吗? 但是有了家族财富基金这个接盘侠,马云直接扔给基金处理就是。相关的机制,会帮助马云避免不必要的麻烦。 这里提一下反面案例:雷士照明创始人吴长江,自己和投行签订对赌协议,股票套现,结果股价下跌,只能割肉,最终失去企业控制权,被资本踢出局。 他的问题: 一、没有责任隔离 二、个人财富过少 三、和投行是博弈关系,而马云这边,和高盛是同一条船上的。(高盛是阿里上市承销商) 而马云这边,这三点都不存在。何况,即使股价下跌,但马云也成功套现了。 实在不行,马云也可以再私有化一次,不坑白不坑,反正马云这事又不是没干过,阿里巴巴电商,07年香港上市,11年黯然退市,活生生的例子摆在这。 笔者也记得,今年6月,马云在游说美国时,曾经发表过后悔上市的言论。 因此,这次保证金贷款,更多是马云维持股价的举动,而不是外界解读的,马云因为香港买豪宅,缺钱用了,或者是笼统的套现解说。 不过,在这一次运作中,我们也看到了Jack Ma、蔡崇信过人的财技,不愧是资本玩家。甩中国富豪几条街,而且玩的如此隐秘而又高调。 477 655 776 366 722 808 592 914 442 218 805 616 314 554 945 977 112 862 791 187 227 831 564 571 48 507 777 648 437 361 435 151 969 403 282 485 474 638 55 744 904 48 36 213 544 806 565 964 732 849

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